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财務會計報告中的理論問題解析

2013-09-02 11:15:02 中華會計網校
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  編者按:完整的公司财務學理論體系應當由财務環境理論、财務基礎理論、财務戰略理論和财務運作理論四個層次組成,其中财務運作理論又分為财務治理權配置理論和财務管理方法理論兩大部分。

  核心提示:本文針對國内外财務理論研究中存在的問題,提倡從環境出發,将整個财務理論體系分為财務環境理論、财務基礎理論、财務戰略理論和财務運作理論四個層次進行深入研究。論文對财務基礎理論中的财務本質、财務假設、财務目标和财務原則以及财務運作理論中的财務治理權配置層次、配置結構和配置模式等問題提出了自己的看法。

  一、财務理論體系的框架結構

  從已接觸到的中外财務文獻看,西方财務理論研究主要集中在“操作性”财務領域,尤其是股份公司在金融市場的财務運作問題(湯谷良,1997)。比較而言,國内财務理論研究内容要豐富得多,諸如财務的基本概念、公司内部的财務運作機制和财務控制等,改革開放以來,這些一直是國内财務學研究中最活躍的領域之一。不過,财務理論的體系結構以及未來财務理論研究得發展方向,至今仍不甚明朗。諸如财務環境在财務理論體系中的地位、财務環境的具體結構及其對财務運作的具體影響、公司法人治理結構中的财務治理結構、财務治理權的有效配置、财務治理模式及其選擇、股權結構和文化等環境因素對财務治理模式的影響等問題,還很少研究。甚至于财務理論的重心究竟在哪裡,我以為也需要重新把握。盡管财務學研究十分關注方法論問題,如财務決策的方法、财務控制的方法、财務評價的方法等,但從現實看,影響公司财務資源培育與配置效率的關鍵因素似乎并不是财務方法而是财務機制和财務戰略,尤其是财務治理權在公司内部的配置與運作。這些問題的存在,說明還需要對财務學的理論結構作進一步的探讨。我的看法是,完整的公司财務學理論體系應當由财務環境理論、财務基礎理論、财務戰略理論和财務運作理論四個層次組成,其中财務運作理論又分為财務治理權配置理論和财務管理方法理論兩大部分。

  1、财務環境理論。應該說,沒有任何一個财務學家否認過環境對财務理論與實務的影響,在中外财務文獻中,财務環境也都占有一定的篇幅。問題是,财務環境在财務理論體系中的地位、财務環境的具體構成及其對财務理論與實務的具體影響等問題,在研究上還不能說已經到位。時至今日,人們還是把環境視為财務理論界域以外的東西,還沒有把環境作為财務理論體系的内生性要素來看待。這樣做,将不能體現财務環境應有的理論地位,實踐中也帶來一些問題。從曆史和現實看,财務環境對财務目标及根據邏輯導出的财務戰略、财務策略、财務機制和方法都有着全面的和直接的影響。從這個意義上說,應當把财務環境理論作為财務理論體系的内生性要素,甚至應作為财務理論體系的最高層次來理解。

  其次,盡管人們已經對财務環境的構成内容進行過多種歸納,但“重硬環境輕軟環境、重經濟環境輕文化環境、重股份制企業環境輕非股份制企業環境、重一般環境輕特殊環境、重一般描述輕具體分析”的現象仍然普遍存在。對于财務環境要素,我的看法應當用多維度的立體論方法歸納,概括為政治、經濟、文化、法律、社會、科學、技術、人口、曆史和地理十個維度,并按對财務的影響範圍、影響程度、影響方式和發生頻率等多種方法進行歸類分析。

  最後,對财務環境的研究還應克服和消除目前存在的“環境與财務闆塊結合”的狀态,從縱橫結合的“時空差異”上深入分析和把握各個維度的環境因素對财務理論、财務戰略、财務機制和财務方法的具體影響。國際間的财務行為總是存在差别的,而差别的形成基礎是環境差異。财務學的研究,必須能夠有效地把握國際财務差異及其形成機理,并側重從中國特殊的财務環境出發,研究适合這個特殊環境的财務理論與方法。隻有按照這個思路和方法,才能構建對中國企業具有實際的和直接的指導意義的财務理論體系。

  2、财務基礎理論。這是财務本體理論最基礎的部分,讨論财務的具有“實質性”的問題。近年來這部分的研究較為活躍,已經出現了不少創新的成果。但是,财務基礎理論究竟由哪些内容或要素構成,學術界的觀點仍不盡一緻。我的看法是,如果把财務理解為“一種有目的性的行為”,則财務理論的基礎部分就應當從特定的财務環境出發,研究這種行為的主體與範圍、本質與職能、動機與目的、前提與條件、原則與規則、方式與方法、過程與結果等行為要素。也就是說,财務基礎理論的構成内容應當包括财務主體(包括法人主體與自然人主體)、财務活動範圍、财務基礎性和基本假設、财務本質與職能、财務基本目标、财務一般過程或環節、财務基本原則、财務一般規則(包括制度性規則、技術性規則和道德性規則)、财務基本方法、财務效果評價十個部分。即使是“一般”或“基本”概念,也必須密切結合特定的财務環境,全盤照搬西方财務的做法是極不可取的。

  3、财務戰略理論和财務治理權配置理論。這兩個都是全新的财務學研究領域,尤其是财務治理權配置理論。關于财務戰略,國内已有一些研究成果,有代表性的是陸正飛教授的《企業發展的财務戰略》和劉志遠教授的《企業财務戰略》,他們在這一全新的領域進行了開拓性的、極富創新與成效的探索。至于财務治理權的配置,目前還難以發現專門的、較為具體的研究文獻。對于公司财務治理權,我的看法它是公司法人财産權的核心,人們常說的法人财産權,其主要内容就是法人财務治理權,包括财務決策權、财務執行權和财務監控權,《公司法》的規定就是較好的體現。财務治理結構是公司法人治理結構的重要部分,财務治理權配置又是财務管理體制和财務運行機制的核心内容,從目前情況看,配置的合理與否還是影響财務資源配置效率的關鍵性因素。如此重要的問題,至今卻未能引起理論界的重視,不能不說是财務學研究的一大缺憾。圍繞财務治理權的配置,需要研究的問題很多,比如财務治理權的内容與結構、财務治理機構的設置與運作、财務治理權的配置範圍與層次、配置模式與結構、運作機制與方式、企業集團财務治理權配置的特殊性、财務治理權配置模式的國際比較、文化差異與财務治理模式的選擇、政治制度對公司财務治理模式的影響、股權結構等經濟因素差異與财務治理模式選擇等,這些問題甚至可以作為财務學的一個分支學科專門研究。我期望這個最具現實意義、也最能體現國别特色的研究,能夠得到應有的重視。

  二、财務基礎理論的若幹基本要素

  1、關于财務本質。财務本質理論的讨論由來已久,主要有貨币收支活動論、貨币關系論、分配關系論、價值運動論、資金活動論、現金流轉論、本金投入和收益論、财權論、資本要素配置論等幾種觀點,它們在不同程度上反映了财務的某些特性,也推進了财務理論的建設和發展。不過,這些觀點是難以将财務學與會計學和政治經濟學相區别的。比如貨币關系或分配關系,原本就屬于政治經濟學所研究的生産關系的範疇。而資金運動或價值運動,會計學上則一直把它作為會計的對象來看待。在把握現代财務的本質與職能(本質的具體化)問題時,傳統的靜态分析法和就财務論财務的狹隘主義觀點必須調整,而郭道揚教授(1998)在分析會計本質與職能時所采用的動态分析法和環境聯系法值得借鑒。實際上,财務的本質與會計的本質一樣都不是一成不變的,傳統計劃經濟體制下的财務解釋為“分配關系”尚可理解,而在現代市場經濟條件下,再将财務的本質與職能僅僅理解為某種關系或某種資金或現金的活動,就顯得有點過于狹隘了。現代财務作為公司管理系統中最重要的組成部分,其最本質的職能就是有效培育與配置财務資源。處理分配關系、或組織現金流轉、或安排資金或資本、或财權合理配置等,不過是“有效培育與配置财務資源”系統的一個側面或一個組成部分。這裡所說的财務資源,在現代社會和現代企業中,應當既包括“硬财務資源”如資金和自然資源等,也包括 “軟财務資源”如市場資源、人力資源、知識産權和組織管理資源等。所謂财務,其實質就是通過合理的财務制度安排、财務戰略的設計和财務策略的運作,有效地培育和配置财務硬資源和财務軟資源,以求利益相關者的利益最大化和協調化,維持理财主體的可持續發展。

  2、關于财務假設。這方面的研究成果已有一些,諸如财務主體、貨币時間價值等幾乎一緻被作為财務基本假設來看待。在科學研究和學科建設領域,假設的存在具有普遍性,任何一門學科都有與之相适應的假設體系。然而問題是,财務學假設的客觀基礎是什麼?有無必要将财務學假設作為一個體系來看待并進行層次劃分?财務主體、貨币時間、價值等假設是否就是财務學的基礎性假設?我的看法:(1)任何假設的客觀基礎都是環境不确定性。比如會計上的持續經營假設,就是源于會計主體的生存壽命的不确定性。(2)不确定的财務環境因素是一個體系,有些财務環境因素如财務資源是否稀缺、理财人的行為動機和行為方式等,對财務行為和财務學體系的構建具有全局性和重大性影響;而有些财務環境如産品壽命周期、物價變動、稅率調整等,隻對财務行為具有局部性的影響。據此,可以把财務學的假設體系分為基礎性假設、基本假設和技術性假定三個層次。(3)财務學的基礎性假設對财務行為具有全局性影響,構成财務學的基礎性理論,主要包括财務資源稀缺性假設、理性理财人假設、理财者為經濟人假設、理财信息完備性和對稱性假設、财務利益最大化假設等。(4)财務學的基本假設對财務行為具有重大性和直接性的影響,構成财務學的基本概念和基本原理,主要包括财務主體、貨币時間價值、現金流轉、風險與報酬對等假設等。(5)财務學的技術性假定對具體的财務行為具有局部性和直接性的影響,構成财務學的操作方法論部分。如在投資決策中,不考慮通貨膨脹或緊縮時的币值不變假設,或考慮通貨膨脹或緊縮時的币值有規則變動假設等。财務學的技術性假定是多種多樣的,可以說,每一種财務方法都有一個或幾個假定前提。

  3、關于财務目标。這是财務學領域中研究較為熱烈的一個問題,王化成教授(1998)曾歸納有14種觀點,目前較為流行的是股東财富最大化的觀點和企業價值最大化的觀點。關于股東财富最大化,我的看法将其作為現代财務的目标是不合适的(李心合,2000)。實證研究也證明了股東财富最大化的目标假設具有不合理性。英國學者帕克(RPike)等人對英國公司的目标定位情況進行的一項調查表明,管理人員對企業盈利能力比對創造财富更有興趣,股東财富最大化的目标僅排在第4位,而且隻有不到18%的被調查者認為它是一個“非常重要”的目标。許多美國企業的調查研究也支持這一發現(劉志遠,1999)。

  至于企業價值最大化的目标假說,理論上還不能說是比較成熟的。主要問題有兩個:一是企業價值的含義模糊,與利潤和股東财富的關系尚未理清。西方經濟學自誕生以來就一直認為企業的價值在于追求利潤的最大化,因此,作為出資人的股東最關心的是企業的利潤及産生利潤的載體———企業的資産和淨資産。然而,信息技術和知識經濟的發展,使得像微軟公司這類的企業的市場價值與其利潤或淨資産嚴重背離。于是,人們便思考用股票市值來解釋企業價值,并将企業價值等同于股東财富。美國麥肯錫公司的湯姆科普蘭、蒂姆科勒和傑克默林三位學者在《價值評估———公司價值的衡量和管理》一書中,還将企業價值解釋為“産生現金流量和基于現金流量的投資回報能力”,并認為這就是全新的價值觀念。二是企業價值難于計量。在所接觸到的文獻資料中,人們已經提出的企業價值的計量方法有每股收益法、股票市價法、淨資産收益率法、經濟利潤法(公司價值現值=投資資本+相當于每年創造價值的溢價即預計經濟利潤)和未來現金流量折現法等多種,尤以股票市價法和現金流量折現法最為流行。股票市價法隻能在上市公司使用,并且最好是該公司的股票市價與其價值高度相關,而這樣的公司,不說在中國,就是在市場經濟發達的西方國家,為數也是不多的。至于未來現金流量的折現,用這個具有高度不确定性的數值來計量公司的價值,其可靠性是很難保證的。

  關于現代企業的财務目标,我的看法是有效增加值最大化和利益分配協調化。增加值是對企業創造的新财富的價值衡量,增加值的多少體現企業為社會創造的新财富的實際水平;同時它也是企業股東、債權人、經營者、政府、員工等利益相關者的利益源泉,用增加值作為财務的目标,能夠兼容所有利益相關者的利益需求。對單個企業而言,增值有有效增值與無效增值之分,區分的标志就是增值能否給企業實際帶來經濟利益的流入,因為增值的實質就是未來經濟利益的流入。無效增值的形成原因是信用風險和會計上的權責發生制。有效的增值需要按照經濟的和社會的規則在各利益相關者之間進行分配,基于利益相關者各自對自身财務利益最大化的追求,企業管理當局還必須把有效地協調利益關系作為其理财目标的重要組成部分。

  4關于财務基本原則。目前學術界的看法不盡相同,可以羅列出至少十幾種觀點,有三原則、四原則、五原則、六原則的歸納,更有内容上的千差萬别。從知識經濟和可持續發展财務的角度出發,本文提出的财務基本原則是:資本保全原則;硬财務資源适度耗費與有效利用原則;積極培育軟資源原則;利益相關者配置與共同治理原則;公平分配與利益協調原則;人本财務與物本财務相結合原則;權責利效相結合原則。這些原則強調了對稀缺硬資源的有效利用和對軟資源的有效培育,突出了利益相關者共同參與企業的财務治理和财務利益的分配以及利益分配中的公平性,體現了與人們倡導的可持續發展戰略相适應的可持續發展财務的基本特征與要求,所以稱為基本原則。

  三、财務治理權配置的幾個理論問題

  1、财務治理權的配置層次。1994年,湯谷良教授提出了三個層次的财權配置觀點,即除監事會行使财務監控權外,股東大會、董事會、總經理、财務經理共同分享企業全部财權。1997年,湯教授又明确提出财務三層次論(所有者财務、經營者财務和财務經理财務),并認為經營者财務處于财務管理的核心地位。這個觀點的創新意義及對國内财務學研究的積極影響是有目共睹的,問題是,還有無必要與可能進一步發展。我的看法是,至少有兩個問題還需要進一步探讨:

  一是處在第一層次上的是否隻有出資人或所有者。财權的基礎是産權,産權制度安排決定财務治理權的配置。從曆史上看,以小規模為主要業态的古典企業是體現“财務資本至上”邏輯的“财務資本所有者擁有企業産權制”或“業主産權制”,相應的财務治理結構為“一元主體(業主)治理結構”,即業主擁有絕對的财務治理權。現代公司制的出現以及“經理革命”使公司财務資本“所有權與經營權分離”,相應的财務治理權配置模式也演化為“二元主體(所有者與經營者)共同治理結構”,所有者與經營者共同分割公司的主要财務治理權。公司的産權歸誰的理論,直到20世紀80年代以前,經濟學家們還一直維護“(财務)資本雇傭勞動”的邏輯,維護“業主産權論”的觀點。但是80年代以後,業主産權論的邏輯開始受到經濟學家們越來越多的懷疑,體現“财務資本與人力資本并重”邏輯的 “财務資本所有者與人力資本所有者合作産權論”越來越受到人們的重視。最值得一提的是“利益相關者共同産權論”,該理論把企業視為利益相關者締結的一組合約,每個利益相關者都對“企業剩餘”作出貢獻并享有剩餘索取權。因此,經理們要為企業的利益相關者而不僅是股東的利益服務。從現實來看,政府、投資者、債權人、經營者、員工乃至社會公衆,這些利益相關者均對企業有财務利益要求,也均對企業有财務權利。這就是說,處在财務治理權配置第一層次的,應當不僅僅是企業外部的股東,還有企業外部的其他利益相關者。換句話說,外部利益相關者是公司理财的第一層次。

  二是員工是否構成一個獨立的理财層次。外部的利益相關者、内部的經營者和财務經理,他們都是企業财務治理權的分享主體,也是企業财務利益的分享主體,那麼員工呢?從理論上說,員工是企業直接的利益相關者,在“從業員主權理論”下還是最重要的利益相關者,當然應參與企業的财務治理。我們一貫提倡的民主理财,也是把員工作為企業内部的一個獨立的理财層次來看待。這樣說來,企業财務治理的層次,實際上就是四個層次,即外部利益相關者、經營者、财務經理和員工。不同的人參與财務治理的程度和方式也是不同的,這正是我們結合中國國情需要認真研究的。

  2、财務治理權的配置模式。面向知識經濟、可持續發展的現代财務治理模式的基本特征和框架可歸納為4個方面:利益相關者共同參與财務治理;人力資本最大者擁有最重要的财務治理權;财務相機治理;知識和信息專家參與财務治理(李心合,2000)。這4個方面是現代财務治理模式的一般特征,其具體結構和表現形态因時因地而異。研究我國企業财務治理模式,必須廣泛、深入地聯系我國特殊的經濟、法律和文化基礎。

  3、财務治理權的配置結構。财務治理權的配置,應以權利性質、公司類型、法人治理結構、管理人員素質、環境影響和配置效果等因素為基礎。在“一長(董事長)四會制(股東會、董事會、監事會和經理會)”的公司,财務決策權配置的一般情形是:财務戰略決策權歸屬股東會和董事會,财務日常決策權被授予經理會。不過,财務決策權的安排也具有明顯的相對性和環境适應性。其次,财務決策權的配置還具有動态調整性,财務相機治理機制所揭示的就是這個道理。一般的理解,相機治理是指:内部人或經營者主導财務治理權的條件是公司财務生存能力,當公司償債出現困難時,銀行就會出面幹預公司财務與經營。财務決策權在公司内部人與銀行之間的變換與轉移,是現代企業治理制度的重要組成部分。

  相對于财務決策權,财務監控權的配置要分散得多。主要有四大分享主體體系:一是财務監控權的市場分享體系,主要是通過會計市場來實現的;二是财務監控權的政府分享體系,包括财政機關、稅務機關、審計機關和證券監管部門等;三是财務監控權的出資人分享體系,包括投資者和債權人兩大類;四是财務監控權的内部人分享體系,這個體系又可以分為縱向财務監控體系和橫向财務監控體系兩個分支體系。縱向監控體系是在公司内部的各層級之間,享有監控權的上級組織或個人對下級組織或個人的監控;橫向監控體系是在地位平行的組織或個人之間展開的。公司内部的财務牽制制度應按縱橫結合的立體方式設計方能奏效。 (來源:中華會計網校)


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